碳中和或成“兩會”熱點議題

來源：大眾證券報
近日，深改委強調(diào)貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴格保護生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上;建立生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制，形成環(huán)境保護者受益、使用者付費、破壞者賠償?shù)睦鏅C制。
 
隨著“兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時間的熱點議題。業(yè)內(nèi)人士表示，碳中和催生的三大方向投資機會。
 
事件驅(qū)動碳中和相關(guān)工作有望加快落實
 
“兩會”在即，深改委會議強調(diào)高效、環(huán)保、低碳的碳中和行動方案。
 
近日深改委強調(diào)貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴格保護生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上;建立生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制，形成環(huán)境保護者受益、使用者付費、破壞者賠償?shù)睦鏅C制。
 
此外，“兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時間的熱點議題，同時市場對于碳排放的理解仍聚焦于低碳的能源替代，而循環(huán)再生、節(jié)能增效等方向關(guān)注較少。
 
2019年全球二氧化碳排放量達到341.7億噸，其中中國排放98.3億噸，分別是緊隨其后的美國、歐盟的2倍和3倍。中、美、歐二氧化碳排放量占全球的比重合計為53%，而中國比重達到28.8%?；乜粗袊寂欧泡^高的原因，主要在于化石燃料的過度消耗。進一步分部門看，2018年中國電力和供熱部門的占比達到51.4%，而將該部分的輸出分配到終端部門后，制造和建筑部門成為碳排放的主要源頭。
 
在2020年9月的聯(lián)合國大會上，中國提出二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。而去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議不僅重申這一目標，還將其列為2021年的重點工作任務，并提出向調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、加快碳市場建設(shè)、國土綠化等方面推進。
 
隨后工信部表示將圍繞碳達峰、碳中和目標節(jié)點，堅決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降，生態(tài)環(huán)境部和央行也表示將作出相應的部署。預計3月召開的“兩會”將就“碳中和”議題提出具體要求和目標，碳達峰、碳中和相關(guān)工作有望加快落實。
 
行業(yè)前景清潔能源仍有很大提升空間
 
2020年四季度以來，關(guān)于碳達峰、碳中和的政策和措施紛至沓來，引發(fā)全社會關(guān)注。
 
從改革開放開始，我國經(jīng)濟逐步進入快速增長階段，而經(jīng)濟增長必然伴隨著對能源的消耗，尤其是加入世界貿(mào)易組織后，我國成為全球制造工廠，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心樞紐地位，銜接上游資源和下游消費需求。
 
從碳排放的節(jié)奏看，2000年起中國碳排放量顯著增加，而與此同時，美國、日本等發(fā)達國家因為經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)工業(yè)化，碳排放量反倒出現(xiàn)小幅回落。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，產(chǎn)業(yè)向高附加值升級，推動高質(zhì)量發(fā)展的政策導向下，我國對節(jié)能減排、綠色發(fā)展的重視度明顯提升。
 
從不同行業(yè)的碳排放量看，傳統(tǒng)高耗能行業(yè)，如電力、黑色金屬冶煉、運輸、石油加工和煉焦等行業(yè)的碳排放量高于其他行業(yè)，且2020年以來保持增長趨勢，相關(guān)行業(yè)的節(jié)能減排和技術(shù)改造需求大。從不同城市和地區(qū)的碳排放量看，中西部地區(qū)整體高于東部沿海地區(qū)，而能源大省的減排壓力巨大，如河北、河南兩省的碳排放量高出北京、上海數(shù)倍，且保持增長態(tài)勢，相關(guān)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的空間很大。
 
從全球清潔能源發(fā)展歷史看，中國底子薄、起步晚，傳統(tǒng)化石能源占比高，經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題顯著，中西部地區(qū)發(fā)展清潔能源的資金來源少，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的阻力大。在國家的有效引導下，我國核能、水電等清潔能源的發(fā)展快于全球整體節(jié)奏，消費量的全球占比不斷提升，尤其是水電消費量在全球總消費量中占較大比重，核電消費量的占比小但占比增速快。
 
目前我國在綠色金融標準體系、綠色數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新體系、綠色激勵約束機制等方面的工作都取得明顯進展。從居民角度，自下而上的消費需求和生活習慣轉(zhuǎn)變也推動著可再生能源的發(fā)展，如新能源汽車、民用光伏、裝配式建筑滲透率的提升，垃圾分類、可降解材料等生活節(jié)能的普及。
 
市場機會碳中和催生三大投資方向
 
碳中和催生的三大方向投資機會。第一，新能源行業(yè)進入到高景氣發(fā)展周期，全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求擴張。光伏、風電、新能源車作為可替代能源，未來需求將進入到顯著擴張階段，滲透率有望繼續(xù)抬升，從而推動上游原材料、中游設(shè)備制造、下游消費端、運營商等全產(chǎn)業(yè)鏈走強。
 
第二，傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內(nèi)部可替代需求凸顯。一方面，在長期碳中和目標下，煤炭、鋼鐵、石化、有色(鋁)、建材(水泥)等高碳排放行業(yè)將面臨短期結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在供給收縮的情況下，行業(yè)集中度提升，龍頭優(yōu)勢凸顯。另一方面，在部分領(lǐng)域供給收縮的情況下，行業(yè)內(nèi)部可替代領(lǐng)域需求擴張，比如電解鋁轉(zhuǎn)向低耗碳的再生鋁等。
 
第三，碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務收入，碳足跡有望成為后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標準。對于銀行來說，隨著碳排放金融市場的完善，銀行可以參與更多的碳排放金融交易，從而獲得增量業(yè)務收入。

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